王健林和孙宏斌的632亿大生意，想要如何震惊世界？

根据《21CBR》不完全统计，按照此前万达规划，仅13个文旅项目的总面积就超3500万平方米，总投资额超5000亿元。

此次交易涉及的13个文旅项目详情(制表：21世纪商业评论）

有业内人士表示，如此大规模的收购动作，估计在去年已经开展相关谈判。

“这次谈判，也体现了万达走轻资产的特点，充分说明了万达当前积极甩包袱、做品牌的导向。” 易居研究院智库中心研究总监严跃进对《21CBR》表示，从IPO角度看，文旅产业正处于投资前段，盈利能力还不强，从财务报表本身来看，也需要积极做剥离，这对于万达来说也有助于轻装上阵。

万达回A进入加速阶段？

对于融创与万达这场交易，万达集团的官方公众号给这则消息起的标题是《又一震惊世界的大动作》。

确实是震惊世界。

上一次万达城引发行内外热议，正是2016年5月，大连万达集团股份有限公司董事长王健林在中央电视台财经频道《对话》栏目中，毫不避讳放出豪言：“让迪士尼在中国20年内盈不了利。”

让其信誓旦旦的理由正是万达计划在5年内建20个万达城对其“围剿”。这场隔空叫板一度引来海内外媒体的高度关注。英国《卫报》称，该企业公开挑战向中国内地进军的迪士尼，并将之视为民族主义使命。王健林说，就是要提升文化品牌竞争中的国际影响力、话语权。

然而时隔一年之后，计划的20座万达城中，其中成型在建的13个一起打包转手给了融创。

根据《财新》报道，王健林表示：“通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”更重要的是，借此，万达可更进一步实现轻资产化运营，这有助于万达商业尽快回归A股市场。

从去年9月正式在港交所退市的万达商业，一直积极谋划回A之路。在今年3月，万达商业IPO的审核状态已经为“已反馈”。

万达私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市满两年或2018年8月31日之前未能在内地主板市场上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。

有分析人士指出，若万达商业今年能够成功IPO，这将是最近7年来，房地产企业在内地完成首次公开发行股票的第一宗案例，“目前房地产公司的IPO发行几乎已经处于停止状态。”从另一层面说，这也很好地解释了，为何万达商业选择剥离房地产属性更重的万达城项目。

根据《21CBR》不完全统计，万达对于此次转让的13个文旅项目的总投资估算约为5210亿元，占地面积规模约3519万平方米。后续，融创接盘之后，对万达文旅项目有多大影响？后期规划是否能兑现？这些都是投资者更为关心的问题。

在双方转让公告中明确表示，尽管这些文旅项目的91%股权都卖给了融创，但是“万达城”这个品牌并不会消失，双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

王健林表示，万达文旅城的品牌也已确立，可以品牌输出。

而作为万达商业中另一重要组成部分万达酒店，目前以万达酒店及度假村集酒店业主、自营管理和品牌输出三种经营模式为一体，旗下拥有四个自营酒店品牌：万达瑞华、万达文华、万达嘉华，以及万达锦华。截止2016年底，万达酒店及度假村将在中国持有超过100家高端酒店。

受收购事件影响，今日万达酒店发展（00169，HK）股价涨幅一度飙升151.72% ，股价达1.48港元。万达酒店发展今日中午在港交所发布公告称，董事会确认并不知悉导致今日该等价格及成交量增加的任何原因。

“接盘侠”融创再次大手笔投资

虽融创150亿大手笔接盘乐视之后，乐视的负面风波不断，这并未能阻止孙宏斌继续“买买买”的脚步。过去一年，融创仅用于收购及投资资金或超500亿，而这一次，一出手就高达600亿，在融创的“接盘”历史上也极为罕见。

根据《财新》报道，孙宏斌表示，本次交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。

万达集团董事长王健林（左）与融创中国董事会主席孙宏斌 （图片来源：财新网记者杨一凡）

根据克而瑞数据，截至6月30日，融创中国共实现合同销售金额1088.1亿元，超过此前公布的年度业绩目标的50%，位列房企业绩排行榜第7位。孙宏斌表示，全年销售额预计将超过3000亿元。

6月29日，摩根士丹利发布报告认为，融创中国未来将实现大规模的盈利增长。报告预测，得益于利润的恢复和收入的增长，融创中国2017-2019年盈利水平可以保持年复合64%的增长率，其2017年股价的涨幅未能反映其未来利润的改善，并给出了18.5港元的建议目标价。

“对于融创来说，资金并购的实力非常强，超过预期。当然这也有可能是其在杠杆收购方面有较强的能力。”严跃进表示，类似杠杆收购的动作有助于融创提升收购的能力，既放大自有资金收购的能力，同时也有助于融创积极在文旅产业上做发展。

但同时也有观点认为，此次万达出让的价格相对较低，融创的收购成本并不高，“万达对于具体项目做少部分股权的保留，说明对于品牌的掌控能力还是很强的。”

转让协议明确表示，此次融创到手的不仅是股权，还有债务。另外，由于项目运营管理仍由万达方面负责，融创仍需对万达支付相应费用。这意味着，这场收购，融创需要支付的费用远远不止于此，若按照万达此前的项目投资预算来进行，融创实际需要支付的金额将数以千亿计。

不过至今融创除了在住宅领域有所建树之外,关于商业地产、旅游地产、产业地产等领域可以说还处于起步阶段甚至还没有起步。“从融创此类收购来看，全产业链的业务经营模式正在搭建，尤其是在类似的文化旅游地产和商业项目的开发。”严跃进表示。

更有意思的是，协议最后，万达和融创双方达成在电影等多个领域全面战略合作。融创入主乐视之后，如今又和万达影业进行战略合作，两位地产大佬将在影视方面进行布局联手，这对于乐视、融创、万达而言，或许是一场三赢的商业运作。

截止发稿，融创中国方面暂未对此事发声。